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【央视新闻客户端】
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以商品期货为投资底层的CTA策略,近日迎来业绩“巨震 ” 。私募排排网数据显示 ,2月2日巨熊金龙一号私募证券投资基金(主观CTA策略产品)净值跌幅接近50%。与此同时,有渠道人士透露,某百亿级量化私募旗下宏观策略产品近期出现了单日净值跌幅超过10%的情况。
业内人士分析称 ,包括黄金 、白银在内的部分品种由于价格处于高位,近日价格急速反转,大多以趋势跟踪为主的CTA策略因此出现净值大幅波动 。不过 ,从长期来看,作为与债券、股票风险收益特征不同的资产,CTA策略配置价值依旧存在 ,此次波动或许恰好是投资者更加理性看待策略风险和价值、管理人进一步做好投资者预期管理的契机。
CTA策略因何波动?
2月2日,白银相关公募基金跌幅显著,不少私募产品也不例外。
私募排排网数据显示,2月2日巨熊金龙一号私募证券投资基金(主观CTA策略产品)净值跌幅为47.98% 。
据公开资料 ,巨熊金龙一号成立于2024年,为主观CTA策略产品。截至2月4日,该产品年内收益为负数 ,回撤幅度达54.73%。从其历史业绩来看,产品净值波动一直较大,比如今年2月4日和1月29日 ,该产品净值增长幅度均超过20%,2025年10月22日该产品则回撤将近24% 。
不仅是巨熊金龙一号,中兴稳健1号私募证券投资基金2月2日净值回撤也高达33% ,鲨鱼深海量化私募证券投资基金当日回撤19.78%。另外,有渠道人士透露,某百亿级量化私募旗下宏观策略基金2月2日净值波动也超过10% ,原因便是黄金和白银的价格波动造成。
融智投资FOF基金经理李春瑜在接受记者采访时分析称,近期CTA策略净值波动加剧,主要原因在于有色板块尤其是贵金属在加速上涨后的急速回调。具体来看,1月末“鹰派”人物凯文·沃什可能接任美联储主席的消息引发市场担忧 ,降息预期出现一定变化 。与此同时,金银等品种经历过强势上涨后,波动率迅速提升 ,尤其是在获利资金止盈、涨价预期出现松动的背景下,部分多头仓位过高的CTA管理人难以及时反应,因此相关产品净值出现巨震。
配置价值何在?
事实上 ,由于去年亮眼的业绩表现,CTA策略开年以来吸引了不少资金布局。据私募排排网统计,1月合计备案期货及衍生品策略产品72只 ,占到当月备案私募产品总量的10.59% 。
沪上一位私募市场人士向记者透露,去年包括黄金在内的部分商品品种走出上升趋势,CTA策略整体业绩亮眼 ,因此开年CTA策略或者宏观策略发行愈发热闹。不过,最近CTA策略业绩调整后,很多投资者都质疑,CTA策略真的能作为股票策略的补充配置资产吗?
对此 ,大部分机构人士认为,CTA策略仍是资产配置的重要工具。
宏锡基金基金经理 、合伙人陈迪强分析称,短期来看 ,美联储降息周期开启、全球流动性预期宽松、国内“反内卷”政策深化落地等因素,有望推动部分工业品供需格局改善,有利于提升商品市场的整体活跃度 ,而且在商品市场交易标的逐步增加的过程中,CTA策略的收益来源多元化和风险暴露分散化程度更高,2026年仍具备一定的资产配置价值 。
从长期来看 ,CTA策略的表现与传统股债资产呈低相关性甚至负相关性,尤其在股市波动较大时,CTA策略可通过双边交易寻找收益 ,成为组合中的“危机阿尔法 ”,提升投资者整体资产稳定性。
投资者该如何配置?
备受关注的是,个人投资者该如何让组合中的CTA策略发挥配置价值?
中安鼎盛投资合伙人陈伯仲在接受记者采访时坦言,个人投资者需明确CTA策略产品的定位 ,即提高自身资产的稳定性,而非谋求高收益,?
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